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Ölhändler nutzen Schlupfloch zur Umleitung von Lieferungen

Bedenken über Transparenz und Preisbildung am Brent-Markt

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Ölhändler nutzen Schlupfloch zur Umleitung von Lieferungen

Große Energiehändler, die Öltransporte handeln, welche die Grundlage für den Brent-Preis bilden, haben eine wenig bekannte Klausel genutzt, um US-Lieferungen von Europa umzuleiten. Dies wirft Fragen darüber auf, ob die Reformen zur Festlegung des Rohölpreis-Markers erfolgreich waren. Brent ist der bedeutendste Benchmark im Rohstoffhandel und wird zur Preisbestimmung von über 60 % des weltweit gehandelten Rohöls sowie von Öl-Futures verwendet. Dessen Wert beeinflusst die Preise für Kraftstoff, die von Verbrauchern und Unternehmen gezahlt werden.

Im Jahr 2023 wurde US-Rohöl dem Brent-Benchmark hinzugefügt, um potenzielle Verzerrungen zu begrenzen. Allerdings hat die Umleitung von US-Lieferungen nun Bedenken darüber geweckt, wie gut der Benchmark Angebot und Nachfrage widerspiegelt. Platts, eine Einheit von S&P Global Commodity Insights, hat letztes Jahr die Aufnahme von US-WTI-Midland-Rohöl in die Brent-Preisbewertung erlaubt, um die Liquidität zu steigern, da die Bestände aus der Nordsee zurückgegangen sind.

In den letzten Monaten wurden einige für die Lieferung nach Europa gehandelte WTI-Ladungen jedoch umgeleitet und nie in Europa abgeliefert. Mindestens fünf Handelsquellen bestätigten dies, wollten jedoch anonym bleiben. Die Händler nutzten eine Klausel im Platts-System, genannt "bookout", um Ziele von Europa nach Asien zu verlegen oder die Ladung in den USA zu behalten. Dieses Vorgehen wurde bisher nicht öffentlich gemacht. Obwohl dies laut Platts-Regeln zulässig ist, könnte die Praxis die Preise beeinflussen, da sie eine stärkere Nachfrage in Europa suggeriert.

Laut Adi Imsirovic, einem Händler und Experten für Brent, könnten diese Umleitungen dazu führen, dass Öl-Fässer, die bereits zur Preisbildung beitrugen, plötzlich nicht mehr vorhanden sind. Platts betonte jedoch, dass keine Beschwerden über die Praxis eingegangen seien und die Änderungen der Verkaufsbasis von CIF (Kosten, Versicherung und Fracht) auf FOB (frei an Bord) typisch für viele Märkte seien.

Mehrere Handelsunternehmen, darunter Trafigura, Gunvor und Vitol, sollen diese Methode angewendet haben, um WTI-Lieferungen umzuleiten. Trafigura bestätigte, dass solche Anpassungen, die im Platts-Regelwerk festgelegt sind, vorgenommen wurden, wenn Marktfaktoren eine Umlenkung der Fracht erforderten. Gunvor und Vitol lehnten eine Stellungnahme ab. Platts sieht derzeit keine Notwendigkeit, diese Änderungen offenzulegen oder Preisbewertungen im Nachhinein zu ändern.

In einem Fall hat Trafigura am 2. Oktober 2023 drei Ladungen WTI nach Rotterdam verkauft und später eine Zieländerung nach China verhandelt. Am selben Tag stiegen die Preisunterschiede für Forties, Brent und WTI im Vergleich zu Brent aufgrund starker Nachfrage. Forties erreichte seinen höchsten Stand seit über einem Jahr. Die Brent-Öl-Futures fielen fast um 5 %, während der von Platts bewertete Brent-Preis um 1,8 % auf 94,555 Dollar sank.

Andere Händler, darunter Vitol und Gunvor, haben ebenfalls WTI-Ladungen gekauft, die später umgeroutet wurden. Platts berichtete von sechs Fällen im Jahr 2024, in denen Ladungen von CIF auf FOB umgestellt wurden, um sie zu größeren Schiffen zusammenzufassen.

Jorge Montepeque, der die Brent-Bewertung entwickelt hat, forderte eine Offenlegung der Zieländerungen. Er argumentierte, dass das Bieten auf WTI-Lieferungen die Wahrnehmung der Nachfrage in Europa verfälscht haben könnte. Platts wies diese Kritik zurück und erklärte, dass es nicht möglich sei, eine falsche Nachfragewahrnehmung zu schaffen, da Verkäufer auf höhere Gebote reagieren würden.

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