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Chinas Aufstieg zur Drehscheibe des globalen Goldhandels

Analysten von Jefferies sehen Chinas Rolle auf dem Goldmarkt immer systemischer werden – getrieben durch Zentralbankkäufe, private Nachfrage und den massiven Ausbau der Handelsinfrastruktur in Hongkong.

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Chinas Aufstieg zur Drehscheibe des globalen Goldhandels

Der wachsende Einfluss Chinas auf die internationalen Goldmärkte nimmt zunehmend systemische Züge an. Zu dieser Einschätzung gelangen die Analysten des Investmenthauses Jefferies. Sie führen die gestützte Nachfrage auf mehrere Faktoren zurück: Käufe von Zentralbanken, private Anlagetätigkeit, institutionelle Engagements sowie den Aufbau neuer Handelsplattformen.

Die chinesische Volksbank fungiert weiterhin als tragende Säule der nationalen Goldstrategie. Die offiziell ausgewiesenen Reserven legten von rund 1.950 Tonnen – dem Zeitpunkt der Wiederaufnahme der Käufe im November 2022 – bis zum Juli 2026 auf etwa 2.366 Tonnen zu.

Im Jahresverlauf 2023 stockte China seine Bestände um rund 225 Tonnen auf. Dies markiert den größten jemals verzeichneten jährlichen Zuwachs. Eine erneute Beschleunigung der Einkäufe war im zweiten Quartal 2026 zu beobachten, als ungefähr 33 Tonnen ins Portfolio genommen wurden. Im Juli folgten rund 20 Tonnen – der stärkste monatliche Kauf seit Oktober 2023.

Gemeldete Zahlen bilden Realität womöglich nicht vollständig ab

Die offiziellen Daten könnten die tatsächliche Nachfrage jedoch niedriger ausweisen, als sie in Wirklichkeit ist. Berechnungen, die auf dem physischen Verbrauch, Außenhandelszahlen, Kapitalflüssen sowie Exporten bedeutender Raffineriestandorte beruhen, legen höhere Volumina nahe. Demnach beliefen sich die Zukäufe des staatlichen Sektors seit Januar 2024 auf insgesamt 161,6 Tonnen. Die von der Notenbank gemeldeten 130,9 Tonnen bleiben dahinter zurück. Dies deutet auf mögliche nicht deklarierte Ankäufe von rund 30 Tonnen hin.

Die Nachfrage erstreckt sich zudem über die Zentralbankebene hinaus. Die chinesischen Aufsichtsbehörden gestatteten im vergangenen Jahr zehn Versicherungskonzernen die Aufnahme von Goldinvestitionen. Die Obergrenze liegt bei einem Prozent des Vermögens. Eine Ausweitung dieser Regelung könnte eine dauerhafte institutionelle Nachfragequelle schaffen.

Privathaushalte verändern Anlageprioritäten

Auch das Sparverhalten privater Haushalte hat sich gewandelt. Die Schwäche des Immobilienmarktes, gesunkene Zinsen auf Spareinlagen sowie schwankungsanfällige Aktienmärkte schmälern die Attraktivität klassischer Anlageformen. Die Nachfrage nach Goldschmuck ist zwar rückläufig, doch das Interesse an Barren, Münzen und Gold-ETFs bleibt ungebrochen hoch.

Die Mittelzuflüsse in chinesische Gold-ETFs haben seit 2023 deutlich Fahrt aufgenommen. Der Huaan Yifu Gold zählt inzwischen zu den größten Gold-ETFs des Landes gemessen am verwalteten Vermögen.

Handelsinfrastruktur wird massiv ausgebaut

Darüber hinaus investiert China in die Infrastruktur, die für eine gewichtigere Rolle im internationalen Rohgoldhandel notwendig ist. In Hongkong entstehen ein neues Clearing- und Abwicklungssystem, eine Anbindung an die Shanghai Gold Exchange sowie ein Netzwerk von Offshore-Lagerstätten.

Die angestrebte Lagerkapazität in Hongkong könnte von derzeit rund 200 Tonnen auf über 2.000 Tonnen ausgeweitet werden. Dies verweist auf ein ehrgeiziges Vorhaben, das weit über den bloßen Erwerb von Rohgold hinausreicht. Im Fokus stehen vielmehr die Einlagerung, Abwicklung, der Handel und das Clearing von Gold in einem deutlich größeren Maßstab.

Für Anleger in Rohstoffwerte ist diese Entwicklung von Relevanz. China etabliert sich nicht allein als Großabnehmer, sondern als zentrale Schaltstelle des weltweiten Goldhandels. Falls dieser Pfad fortgesetzt wird, könnten langfristige Konsequenzen für die Preisfindung und die Verfügbarkeit des Edelmetalls entstehen.

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