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Chinas Öl-Reserven bewahren Weltmarkt vor Preisexplosion

China hat durch drastische Importkürzungen und die Nutzung strategischer Reserven die globalen Ölpreise stabilisiert und eine schwere Energiekrise verhindert, so S&P Global Ratings. Für Rohstoffanleger bleibt entscheidend, dass Peking weiterhin als Puffer

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Chinas Öl-Reserven bewahren Weltmarkt vor Preisexplosion

China hat die Weltwirtschaft nach Einschätzung von S&P Global Ratings vor einer schweren Energiekrise bewahrt. Als die Straße von Hormus nach Beginn des Nahostkonflikts geschlossen wurde und rund 20 Prozent des weltweiten Ölangebots wegfielen, senkte der größte Ölimporteur der Welt seine Bezüge drastisch und zapfte seine strategischen Reserven an. Dadurch blieben die internationalen Rohölnotierungen im Rahmen.

"China hat das Fass ins Rollen gebracht", erklärte Paul Gruenwald, Chefvolkswirt von S&P Global Ratings, am Donnerstag bei einer Veranstaltung in Singapur. Das Land habe verhindert, dass das "Doomsday-Szenario" Wirklichkeit werde. Nach Kriegsausbruch hatten Experten befürchtet, dass die Ölpreise aufgrund des abrupten Angebotsausfalls auf 150 bis 200 Dollar je Barrel klettern könnten.

Peking setzt auf gebunkerte Reserven

Die US-Energy Information Administration (EIA) geht davon aus, dass China bis Dezember 2025 etwa 1,4 Milliarden Barrel Rohöl in strategischen Lagern vorhält. Zum Vergleich: Die USA kommen inklusive kommerzieller Bestände auf 825 Millionen Barrel. Im Mai und Juni fielen Chinas Rohöleinfuhren erstmals seit 2016 unter die Marke von acht Millionen Barrel pro Tag.

"Wir haben nicht nur das Ausmaß falsch eingeschätzt, mitunter lag auch die Richtung daneben", räumte Gruenwald ein. Der Brent-Ölpreis war zuvor auf rund 80 Dollar gesackt, stieg in den vergangenen Tagen aber wieder an und überschritt am Mittwoch angesichts erneuter Spannungen zwischen Iran und den USA im Golf die Schwelle von 100 Dollar. Dieser Preis sei für die Weltwirtschaft gleichwohl noch "verkraftbar", so der Ökonom.

Importe ziehen allmählich wieder an

Allerdings sind die Reserven nicht unerschöpflich. Es mehren sich die Anzeichen, dass Chinas Rohölimporte langsam wieder anziehen. Offizielle Handelsdaten zeigen einen Anstieg der Einfuhren im Juli um 22 Prozent und im August um 6,2 Prozent im Vergleich zum Vormonat, wenngleich sie weiterhin deutlich unter dem Vorjahresniveau lagen.

Sollte China seine Importe wieder auf das Vorkriegstempo beschleunigen, würde der Abwärtsdruck auf das globale Wachstum durch die hohen Ölnotierungen weit über die derzeitigen Prognosen hinaus verstärkt, warnte Krishna Srinivasan, Direktor der Asien-Pazifik-Abteilung des Internationalen Währungsfonds (IWF).

Chinas Strategie bewährt sich

Peking habe sich gezielt auf ein solches Szenario vorbereitet und Überkapazitäten geschaffen, die einen Rückgang des Ölverbrauchs ohne Drosselung der Wirtschaftsleistung ermöglichten, sagte Kai Guo, geschäftsführender Präsident des China-Thinktanks CF40 Institute. Die Krise habe jahrelange staatliche Investitionen in Reserven und erneuerbare Energien als Schutz vor einem möglichen Kollaps der globalen Ölversorgungsketten bestätigt.

China halte rund vier Monate Rohöl in nationalen Lagern, und ein neues Energiesetz aus dem vergangenen Jahr verpflichte große Ölkonzerne, zusätzlich zu den üblichen kommerziellen Beständen weitere Reserven aufzubauen, erklärte Dan Wang, China-Direktorin bei Eurasia Group. "Die Wirtschaft ist von dieser Ölkrise im Grunde genommen abgeschirmt", so Wang.

Kohle, die nach Wangs Berechnungen immer noch rund 53 Prozent des chinesischen Energiemixes ausmacht, habe als entscheidender Puffer gedient. Sie erlaubte der Wirtschaft, bei steigenden Preisen vom Öl auf feste Brennstoffe auszuweichen. "Dieses spezielle chinesische Modell" funktioniere in einer normalen Volkswirtschaft wegen der damit verbundenen Investitionsineffizienz nicht gut, aber "wenn etwas Unvorhergesehenes wie dies passiert, insbesondere in Eurasien, funktioniert es", sagte Wang.

Ölpreise zwischen 85 und 100 Dollar erwartet

Wang rechnet mit einer Dauer der Golfkonfrontation von mindestens einem Jahr, wobei die Ölpreise bis 2027 zwischen 85 und 100 Dollar je Barrel notieren dürften. Goldman-Sachs-Volkswirt Daan Struyven warnte in einer aktuellen Analyse, dass die Notierungen weiterhin auf 120 Dollar steigen könnten, während der Krieg, der nun in seinen siebten Monat geht, den Schiffsverkehr weiter beeinträchtigt.

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